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南粤风采36选7企业分析——“风电龙头”国内唯

发布时间:2021-01-11 12:08

  原标题:企业分析——“风电龙头”国内唯一一家能解决国家核废料!这意味着什么?

  用了两天的推文聊了风电各环节的逻辑、龙头股,今天就单拉日月股份看看,为何先聊日月股份,主要是它涉及的铸件领域属于风机核心零部件,风机里面的箱体、扭力臂、轮毂、底座、行星架、定动轴、主轴套等核心部件都是铸件产品。

  而且,风电铸件80%产能来自于中国,剩下20%在欧洲、印度,前5市占率达64%,日月股份在2019年产能40万吨,位列全球第1。

  尤其是日月股份的大兆瓦铸件产能全球占比超50%,大兆瓦需求上升,日月股份产能利用率维持高位。

  日月股份积极拓展海上风电、海外风电市场,是维斯塔斯(全球第一风机龙头)、GE、西门子(SGRE)等海外龙头厂商供应商。

  作为To B行业商业模式的公司,客户优势是评判日月股份这类公司护城河的关键因素。风机领域又是集中度非常高的行业,排名前10份额由2014年的80.3%增长到2019年的85.9%,日月股份作为龙头确定性高。

  日月股份主要供应明阳智能大兆瓦铸件,小兆瓦占比不高。随着陆上平价和海上风电的发展,大兆瓦铸件在全球属于紧缺产能,日月股份业绩提升确定性充分。

  风电成本下降、大兆瓦机组发展,日月股份走“两海战略”(海外市场+海上风电),全球风电装机量将得到有效保障,也为铸件提供强有力的需求支撑。

  日月股份主要业务是围绕铸件打造的业务,前两天就说过,资金比较喜欢业务集中度高的企业,日月股份又是龙头,而且业务集中只做铸件,得到市场青睐。

  下游主要是风机客户,2019年国内风机龙头金风科技贡献收入最高占17.4%、全球风机龙头维斯塔斯占11.6%收入占比,南高齿(明阳智能供应商)、中车用电捷力风能业务占比都相对较高。

  3、自主精加工单吨增加利润800元,自主的精加工产能从2019年10万吨提升至目前44万吨。

  日月股份还深入研发由欧美垄断的核废料储运罐产品,目前已从实验室进入试制阶段,有望在2021年实现批量供货。

  在传统业务上,日月股份预计2021年开始贡献产能,完全释放后公司铸件总产能将达到48万吨,而且还有年产10万吨精加工产能。

  无论陆上风电装机是否下滑,2~3MW的小机组装机占比会确定性下降,4MW以上大机组占比会随着陆上平价基地、海上风电的需求确定性向上。

  陆上风电抢装节点为2020年12月31日,海上为2021年12月31日,多数运营商抓紧开工、加速项目并网, 希望保住老电价。

  目前日月股份2021年框架协议签订接近尾声,日月的产品有足够竞争力,订单排满的可能性较大,随着陆海并网节点临近,公司有望充分受益于本次陆海抢装。

  其实,风电目前有一大逻辑还没解决,如果做不到平价上电,现在只能吃补贴,到真正推出市场后,企业裸露在市场竞争,如何靠自己在市场盈利是最大的问题?毕竟电价比水电、核电、光伏都要贵,谁会用风电?

  这里就主要风电如何降本是首要解决的,以上海电气副总裁金孝龙的话来说:面对平价时代的成本压力,风电行业必须因地制宜、因时制宜,以基于平台化模式的定制化产品实现与资源条件的完美匹配。

  在平价时代,余量消失了,如果不把账算精细,不转到注重全生命周期精细化度电成本的思路上来,很可能达不到收益率目标。

  与陆上风电中风机设备成本占比一半相比,海上风电中风机设备成本占比仅为40%甚至更低。

  在欧洲,海上风电开发商只负责建设风场,不负责建设送出工程,上网电价并不包括送出工程的成本。而在国内,海上风电上网电价却是包括送出工程成本的平价。

  说白了,2021年海上风电补贴吃完,风电目前缺乏长远发展,主要是成本问题,导致电价在去补贴后难以评价。

  18家机构预计日月股份2021年平均净利润为12.41亿元,PE给15~20倍,预计2021年市值区间在186~248亿元,目前日月股份市值为258.93亿元透支未来业绩。

  1、NEG玻璃停产加剧面板供应紧张 TCL科技:华星玻璃产能不受影响。日本玻璃基板大厂日本电气硝子(NEG)由于玻璃工厂意外停电5小时,造成玻璃熔炉受损,修复时间需一个季度,预计将持续影响明年一季度面板玻璃供应。TCL科技表示,华星在深圳的面板厂旁边就是配套的旭硝子玻璃厂,面板产能不受影响。大尺寸显示面板自今年6月以来持续涨价,面板厂订单供不应求,此次NEG玻璃停产预计将加剧面板供应缺口,面板价格有望继续上涨。

  2、苹果计划2021年上半年增产9600万部iPhone,同比+30%。随着5G手机需求强劲,其中估计包括iPhone12、iPhone11和SE的产量。苹果告知其供应商,明年手机数量将达到2.3亿部,不过这一目标可能会发生变化。同时,苹果供应商表示,需求前景相当不错,Pro和ProMax的需求强于预期,而12的需求与预期持平,12mini则略有疲软。

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